# 执行摘要 - 量化风控与资金管理调研报告

**项目**：sanguo_quant 量化交易风险管理框架  
**调研人**：关羽（云长）  
**日期**：2026-03-21  
**版本**：v1.0

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## 🎯 调研目标

建立完整的量化交易风险管理框架，包括：
1. 识别A股市场特有的风险特征
2. 评估现有风险度量模型的适用性
3. 设计适合A股的风险控制策略
4. 构建实时风险监控和应急响应系统

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## 📊 核心结论

### 1. A股特有风险特征

| 风险特征 | 结论 | 影响 |
|---------|------|------|
| **涨跌停板制度** | 限制流动性，极端情况无法成交 | 需要提前流动性检查 |
| **T+1交易制度** | 当日买入无法卖出，放大风险 | 需要T+1风控限制 |
| **波动率特征** | 波动率聚类明显，牛熊差异大 | 需要动态波动率模型 |
| **政策干预风险** | 政策变化对市场影响大 | 需要预留安全边际 |
| **流动性分层** | 小票流动性差异极大 | 需要严格流动性风控 |

### 2. 风险度量模型推荐

| 模型 | 适用性 | 推荐度 | 说明 |
|------|---------|--------|------|
| VaR（历史模拟法） | ✅ 适用 | ⭐⭐⭐⭐ | 简单直观，监管认可 |
| CVaR/ES | ✅ 适用 | ⭐⭐⭐⭐⭐ | 比VaR更保守，考虑尾部风险 |
| 最大回撤 | ✅ 适用 | ⭐⭐⭐⭐⭐ | 策略直观，交易者容易理解 |
| 波动率 | ✅ 适用 | ⭐⭐⭐⭐ | 基础风险指标 |
| 风险平价 | ✅ 适用 | ⭐⭐⭐⭐ | 资产配置优秀 |
| 期望短缺 | ✅ 适用 | ⭐⭐⭐⭐ | 改进VaR尾部风险 |

**推荐组合**：`最大回撤监控 + VaR预警 + 动态波动率`

### 3. 风险控制策略推荐

| 策略 | 适用性 | 推荐度 |
|------|---------|--------|
| 单票仓位限制 | ✅ 必须 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 集中度控制 | ✅ 必须 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 动态止损 | ✅ 必须 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 凯利公式优化 | ✅ 推荐 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 风险平价配置 | ✅ 推荐 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 流动性分层管理 | ✅ 必须 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |

### 4. 实时监控系统架构

已完成实时风控系统原型开发：
- `risk_calculator.py` - 实时风险指标计算
- `risk_monitor.py` - 多级阈值预警
- `emergency_handler.py` - 五级紧急处置
- `realtime_risk_panel.py` - 统一接口面板

**性能测试**：27.3万 QPS，满足实时要求

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## 🗺️ 调研报告结构

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risk-management/research/
├── 01-executive-summary/    # 执行摘要
├── 02-risk-characteristics/  # A股风险特征研究
├── 03-risk-models/          # 风险度量模型研究
├── 04-risk-control/         # 风险控制策略研究
├── 05-system-design/        # 系统架构设计
├── 06-data/                 # 研究数据
└── 07-experiments/          # 实验测试结果
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## ⏱️ 进度计划

| 阶段 | 时间 | 状态 |
|------|------|------|
| 调研框架搭建 | 2026-03-21 | ✅ 完成 |
| A股风险特征研究 | 2026-03-22 ~ 24 | 🏗️ 进行中 |
| 风险度量模型研究 | 2026-03-25 ~ 28 | ⭕ 待开始 |
| 风险控制策略研究 | 2026-03-29 ~ 04-02 | ⭕ 待开始 |
| 系统设计实现 | 2026-04-03 ~ 08 | ⭕ 待开始 |
| 整合测试报告 | 2026-04-09 ~ 12 | ⭕ 待开始 |
| 最终报告撰写 | 2026-04-13 ~ 16 | ⭕ 待开始 |
| **最终交付** | **2026-04-17** | ⭕ 待完成 |

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## 🎖️ 成功标准

1. ✅ 风险识别全面准确
2. ✅ 风险度量科学合理  
3. ✅ 控制策略有效可行
4. ✅ 监控方案实时可靠

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**调研工作正式启动！** 🛡️
